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【资讯】机构开始唱多股市

发布时间:2020-10-16 23:43:20 阅读: 来源:复合硅酸盐厂家

机构开始唱多股市

GDP环比增速在一季度已经见底的可能性很大,二季度GDP环比增速将小幅回升,经济增长正在实现软着陆。股票市场的下行风险相对有限。  越来越多的机构投资者开始看多2012年股票市场。  今年慢慢稳步回升  野村全球股票策略主管葛文高在第三届野村中国投资年会上表示,中国作为世界经济大国,随着经济的好转,投资潜力仍然巨大。他预计2012年中央会有比较宽松的政策出台,因此市场将呈现“V”形走势,即中期触底,再慢慢稳步回升。  “对比2011年通胀高企、政策从紧、外围市场黑天鹅事件频出的背景,我们对2012年中国股票市场相对乐观。”光大保德信基金公司首席投资总监周炜炜说,“我们认为2012年中国宏观经济政策环境和市场流动性的相对改善会对股票市场估值中枢形成支撑。虽然今年以来股指已经有较好的上涨,但下半年市场仍然有看头。进一步而言,假定2012年沪深300指数11倍市盈率,全年上市公司盈利增长10%,则2012年中国股票市场可能会有10%~15%的上涨空间。”  中金公司首席经济学家彭文生4月20日在上海表示:“股市能否上涨还要看政策和外部经济形势。”  经济增速或已见底  在宏观经济方面,除了固定资产投资受到房地产拖累而下滑外,主要指标的季调后环比走势趋稳,显示经济增长动能或已在低位企稳。彭文生认为,对于投资增速的放缓,政府可能会通过加快基础设施投资和保障“十二五”重点项目,以及在建、续建项目等方式维持适度的投资增速。  彭文生称,GDP环比增速在一季度已经见底的可能性很大,二季度GDP环比增速将小幅回升,经济增长正在实现软着陆。  野村中国区首席经济学家张智威也表示,中国经济在一季度已经见底,并有望于第二季度企稳回升。此外,宽松政策也将有助于中国经济的增长。转型之年的中国投资机会值得投资者去发现与捕捉。  彭文生表示,一季度上市公司盈利继续向下,目前宏观政策仍较为谨慎。从统计局发言人对一季度GDP增长的解读来看,政府对增长放缓的容忍度较以前增加。今年宏观政策将更多依赖灵活性对抗经济的不确定性。从增长放缓、通胀回落来看,货币政策总量放松的方向不会改变,但总体上不可能像2008、2009年那样宽松,而是坚持“货币合理增长,支持实体经济”的总基调。  同时,财政方面如果能够落实预算和结构性减税措施,则积极财政的态势明显。但是,政策放松的力度和节奏将呈现灵活性。  可能将下调存准率  彭文生说,鉴于3月份货币信贷增速已有回升,同时考虑到内地负利率时代尚未彻底终结,短期下调基准利率的可能性不大。央行更倾向于通过增加流动性供给来引导市场利率的降低。  从全年来看,除了政策的主动调控外,考虑到外汇占款增量趋势性下降,央行将面临被动下调存准率进行反向对冲的压力。伴随着税收征缴的季节性特征,4月份财政存款将显著增加,如果外汇占款增量没有显著回升,则银行流动性可能再度趋紧,在此情况下,央行可能下调法定存款准备金率以维持货币信贷的适度增长。预计4月末或5月初调降存准率的概率很大。  金融改革有序推进  关于近期温州金融综合改革试验和深圳金融改革举措,彭文生认为,有两个亮点尤其值得关注:一是促进中小金融机构发展,以更好地服务民营企业、实体经济;另一个是涉及资本账户开放的新措施。  温州金融改革措施中包括放松个人对外直接投资,并且这一措施有可能在全国其他地方推广。深圳的改革措施包括在深圳和香港的跨境人民币贷款,这一措施如果落实,可以促进香港离岸人民币市场的发展,同时增加深圳的企业融资的渠道,促进金融服务的竞争,有利于实体经济。上述两项改革举措,都在一定程度上增加了资本账户开放的力度,是资本账户开放的新尝试。由于境内资金可以自由流动,金融改革往往牵一发而动全身,需要有序推进,预计涉及跨境资本流动的措施在开始阶段将会有额度的控制,在积累经验后再逐步放松。  彭文生认为,利率市场化一方面是放松银行利率的管制,尤其是贷款利率,另一方面要促进直接融资,股市、债市、理财业务、民间借贷等发展。同时,小额贷款公司对民营经济而言将起到非常重要的作用,需要促进其阳光化、透明化、规范化,但不能因为改革而降低小贷公司本身的灵活性。  “在可见的未来,中国将继续保持当前调控力度,因此未来数月房地产投资增速会继续下滑,何时会出现拐点现在还不能预料。而对楼市的行政调控力度,在短期内也不会改变。”彭文生说,“虽然中国的银行体系对房地产的风险敞口目前仍缺乏准确数据,但去年央行对此的压力测试表明,中国银行体系对房地产调控压力的承受能力比较高,所以地产调控不会导致银行业需要提高拨备覆盖率和资本金规模。”  美国经济缓慢复苏  外围环境也朝着有利股市的方向发展。正在上海参加国际投资会议的美国保德信金融集团国际投资首席投资官Glen Baptist认为,新兴市场将带来巨大的机会,并在未来的全球经济和金融市场发挥举足轻重的作用,“如果当地的政策制定者支持经济增长,政策开放并附相关激励措施,我们坚信许多新兴市场国家地区将会在股票和债券市场给投资者带来显著的回报”。对于新兴市场,他首推中国内地、中国台湾、印度,“巴西也可以看一看”。  “美国经济可能会维持相对平稳的增速。”保德信国际投资顾问公司执行董事兼首席策略分析师约翰•普利文博士说,“尽管就业市场与房地产市场有所好转,但失业率居高不下和较弱的房地产市场仍可能使2012年的GDP维持在一个较低的增速。”  普利文称,美国的宏观背景对股市是有利的。GDP增长有望从2011年的1.8%上升到2012年的2.5%,通货膨胀水平维持在低位,美联储的低利率政策使得流动性充裕。新一轮量化宽松推出的概率小于50%,可能在“经济增长失去动能或通货膨胀率低于2%”时才会启动。  从公司盈利及估值水平看,今年美国企业的盈利增速可能会下降,但仍会保持一个健康的增速。由于劳工成本可控、盈利边际保持稳定,标普500指数的盈利在2012年仍可能达到10%的增长。  美国股市仍然具有估值优势。尽管目前的市盈率水平在14.3倍,要比2011年12月的13.6倍高,但远远低于长期平均的19.9倍。由于美联储的量化宽松政策,盈利稳定的上市公司股票相对债券的低收益率来说显得更为便宜。  “我们预测到2012年底,标普500指数的目标点位是1480点,相比2011年末上涨17.5%;道指的目标点位是14250点,比2011年末攀升16.5%。”普利文博士说。

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