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今日全球跨国并购市场中国企业频下大单呢

发布时间:2021-07-16 07:25:52 阅读: 来源:复合硅酸盐厂家

全球跨国并购市场中国企业频下大单

全球跨国并购市场中国企业频下大单2014/01/14 09:44经济参考报 扫描分享到好友或朋友圈

分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 进入2014年,中国企业延续2013年迅猛势头,在全球并购市场上继续发力。跨国并购领域相关专业人士日前接受《经济参考报》专访时指出,中国企业今年海外并购活动将更加活跃,但不排除有的企业缺少对经济成功因素的考量,甚至是受到并购热潮环境的影响,一时冲动而跟风做出决定。她提醒,企业“走出去”需要加强对多重并购风险的合理把控。

屡现中国买家身影

中国房地产巨头绿地集团7日在伦敦签署房地产收购投资协议,宣布总投资达6亿英镑(约合9.83亿美元)的RAM啤酒厂住宅项目。

中国南车与德国采埃孚集团8日在德国奥斯纳布吕克举行发布会,正式公布南车收购采埃孚旗下的金属橡胶产品业务单元,这是中国汽配行业在欧洲最大的跨国收购项目。

同日,拥有155年历史的中华老字号天津狗不理宣布,将“走出去”并购美国一家知名连锁咖啡企业,借助收购企业在40多个国家的数百家连锁店,一举打入国际餐饮市场,收购事宜将在今年上半年完成,这也将成为中国餐饮企业跨国并购的最大一单。

9日,葡萄牙政府宣布,中国复星国际有限公司成功中标,以10亿欧元的报价购得葡萄牙储蓄总行保险业务80%股权。

美国众达律师事务所唐承慧律师在接受《经济参考报》专访时指出,从目前环境判断,中国企业进行海外并购存在很多机遇。她认为,欧美经济尚未恢复到国际金融危机和欧债危机爆发之前水平,很多欧美企业仍在积极寻找外部资金的支持。相对而言,中国经济增长一直保持稳定,且增速延续放缓受金融危机的冲击小于欧美,很多中国企业拥有充足的资金储备用于海外收购。从政策上看,中国政府近年来为了鼓励国内企业“走出去”,出台了一系列法律法规,下放关于企业对外投资的审批权限,简化对外投资的审批手续,5.冷热冲击实验机无熔丝开关(电路断路器)、温度超温保护器为国内企业对外投资创造了比以往更为便利的宽松条件。与此同时,人民币对美元的比价保持稳步升值的趋势,也有利于中国企业降低对外投资的成本。在中国经济进行深层次结构调整的背景下,未来中国企业参与全球并购将延续多领域、多主体、多地域投资的“三多”格局。

风险控制或成短板

随着越来越多中国企业“走出去”,风险管理成为重要课题。

唐承慧律师指出,中国企业大多没有过海外并购的经验,一些企业进行海外并购之前并未做好充分的思考和可行性研究。他们做出海外并购的决定也许并非出于企业实际发展需要,而可能仅仅是响应国家“走出去”的号召而做出的片面决策,并没有完全考虑经济成功的因素,甚至是受到并购热潮环境的影响,一时冲动而跟风做出的决定。此外,中国企业国际化程度相对较弱,而且缺乏对投资所在地法律和文化的了解,缺乏有经验的海外并购团队。虽然中国企业的这一劣势完全可以通过聘请具有全球法律资源和经验的国际投行、律师事务所和会计师事务所来弥补,但很多时候中国企业对于如何用好中介机构也没有一个清晰的概念———有的企业不聘请或是不相信中介机构的判断而一意孤行,导致海外并购虽然完成了,但后续风险和亏损相当大;有的企业则是一味依赖中介机构,自己缺乏对项目本身的具体判断,希望中介机构为自己拿主意、打包票。“上述不成熟的海外并购行为都可能导致并购失利。”唐承慧说。

摩根大通银行董事总经理、北亚并购部联席主管连涟在接受采访时曾建议,中国企业在“走出去”过程中应做好以下风控工作:首先,企业在并购前应做详尽的尽职调查,充分发现管理、法律和财务上的问题;其次是估值,购买的价格应给企业留下合理的盈利空间;再次是投后管理。她表示“投后管理是我现在看到的最需要把握的风险点。”企业在并购前的准备工作因有众多专业中介机构参与,所以前端风险比较容易把握,但如何在并购后对目标企业进行有效管理是最需要关注的问题,尤其是当企业进入一个不熟悉的经营环境,并且是在企业身处快速扩张中管理资源本来就比较紧张的情况下,投后管理更加需要企业做好充分准备。

唐承慧律师则称,从法律方面的准备看,最重要就是配备一支有经验的并购队伍。并购方的内部团队应当配备有过并购经验、最好是海外并购经验的团队成员,从而能够更好地组织和协调外部顾问团队,而外部顾问团队的选聘也相当重要。从法律领域上来说,项目所涉及的各个国家和地区的法律队伍都要配齐。有的国际律所可能直接具备这样的国际法律团队,能够一步到位地为收购方提供法律协助。如1、从被检验的金属线材上截取200⑵50mm的这段果无法从一家律师事务所获得所有法律领域的法律支持,可能需要由一家律师事务所牵头,组织几家律师事务所共同为项目提供法律服务。

:Leon

收藏本文文章关键字跨国并购 中国企业 海外市场探析中联重科跨国并购的“去中国化”路径9月12日,研发出世界上第一台混凝土泵车、于1928年诞生的意大利混凝土机械设备企业CIFA公司举行双重庆典:庆祝公司成立85周年和中国中联重科收购CIFA五周年。五年前,随着全球第三大混凝土机械企业CIFA花落总部位于湖南长沙的中联重科,中国企业由此打入欧洲高端市场,并掀开了中国工程机械行业海外并购的新篇章。当时,中联重科“借船出海”的大胆之举并未被普遍看好。此前,中国企业海外并购的失败案例屡见不鲜。尽管这个于金融危机爆发前夜进行的并购曾饱受质疑,但在中联重科的成功整合下,其险象环生后的业绩令业界刮目相看:近三年,CIFA的经营利润复合增长率为200%,经营业绩刷新了历史高点。今年上半年,CIFA的利润与金融危机前2007年同期相比增长50%以上,并在全球进行了技术买断性的投资、与核心技术合作商建立了合资公司,在20多个国家设立了25个自己的独资或合资公司。融合CIFA的中联重科,则进一步完善了国际市场络,搭建了最优全球供应链体系,先后推出融合CIFA技术的碳纤维臂架泵车系列新产品,成功研发出全球最长80米、101米碳纤维臂架泵车,由此一跃成为全球第六大工程机械制造商和全球最大的混凝土机械制造商。商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育曾提出以5年为节点,来评判跨国并购是否成功。在他看来,真正成功的海外并购,应该是企业海外发展战略、运营的完全融入。被并购企业内部管理效率和经营效益亦是衡量并购是否成功的关键标准。“中联重科收购CIFA是中意经贸合作中的成功典范。收购之后双方在资金、人才、技术和销售络等多方面实现了共享,这样成功的收购诠释了中国企业家为实现‘中国梦’所做的努力。”中国驻意大利使馆经济商务处公使衔参赞高元元这样评价着并购五年的成果。而就在庆典前几日,中联重科已完成对CIFA的全资控股。这也意味着,中国工程机械行业最大海外并购项目完美收官。“走出去,关键还要‘走进去’。”在中联重科董事长兼首席执行官詹纯新看来,对中国企业而言,国际化之难,难在中外企业文化的差异,难在对国外人文环境的理解,难在对各国贸易壁垒的突破,难在国际化人才的缺乏,难在相当多的企业还在用中国式惯性思维去做国际化的事。剖析中联的国际化之路,“去中国化”成为其重要特质。“中国企业走出去不仅仅是从中国出发。”詹纯新在接我国挤出机行业在外贸出口方面的有益条件很多受采访时一再强调,国际化就意味着去“中国化”,世界即是我们的目的地也是我们的出发地,企业的战略、管理、技术、文化都要以全球为维度。在“摸石头过河”的过程中,基于自身实践,中联重科探索出“包容、共享、、规则、共舞”的跨国并购五项基本原则。正因如此,现在的意大利CIFA公司,虽没有一名总部派驻的中方员工,却在严格按照中联重科的制度体系运行;虽是独立的法人,但每年会接受中国总部的全面审计,对规则执行情况进行复盘。有了CIFA成功的海外实践做铺垫,中联重科国际化进程正在提速:未来几年内,她将加速全球市场络的扩张,优化海外平台布局和海外产品配置,稳步推进海外投资建设。国际化如同一场赛跑,欧美跨国公司比中国企业起跑的时间要早、速度要快,管理理念、技术资源、本土化能力等远强于中国企业。努力追赶、以打造国际化企业为目标的詹纯新认为,惟有以世界为纬度整合全球资源,借力国际资本市场,才能实现中国企业“跳级式”发展。[详细] 09:30

视频:詹纯新:跨国并购五项基本原则“第四届中国经济前瞻论坛”于2012年12月29日在北京召开。上图为中联重科股份有限公司董事长詹纯新[详细] 15:12

中联重科詹纯新:跨国并购五项基本原则“第四届中国经济前瞻论坛”于2012年12月29日在北京召开。中联重科股份有限公司董事长[详另外细] 10:09

潍柴动力:工程机械企业的反周期跨国并购距离收购意大利豪华游艇制造商法拉帝(Ferretti)不及一年,潍柴动力董事长谭旭光仍意犹未尽。9月3日,潍柴动力宣布正式将全球第二大工业用叉车制造商凯傲集团5%股权收入囊中,同时买下凯傲旗下林德液压公司70%股权,本次交易共涉及7.38亿欧元,成为中资企业历来在德国的最大一笔投资案。在电影《星球大战》主题曲《The Imperial March》伴奏下 ,谭旭光堪当“绝地武士”。从意大利到德国,从顶级豪华游艇到世界级液压和叉车产业资源,谭在短短8个月时间里已花去近90亿元人民币,但谭旭光称收购全部自有资金,且只用集团不到一半的现金流。“这并不是我们国际化战略的全部”。谭对《环球企业家》说。瞧瞧他的成绩单——4.67亿欧元购得叉车制造商凯傲25%股份,并另外支付2.71亿欧元收购凯傲子公司专注高端液压系统的林德液压(Linde hydraulics) 70%股份。而就在六天前,谭亦宣布对法拉帝(Ferretti)的战略重组也高调宣告完成,谭共向法拉帝投资3.74亿欧元,拥有其75%的控股权。上述激进举措堪称大胆。当下工程机械行业正经历“冰冷冬季”。2012年上半年行业利润总额同比下降19.85%。潍柴亦未能独善其身。其2012年上以避免破坏实验机半年报显示公司营收271亿元,同比下滑26.12%,净利润18.97亿元,同比下降45.82%。“我们的业绩是处于下行,但作为全行业在这样一个环境下,我认为潍柴动力已经体现了它的核心竞争力。”谭淡然地说。房产限购政策令建筑业重重踩下刹车——作为全球最大的建筑市场,房地产市场一直是工程机械需求的关键驱动因素之一。尽管政府日前批准了总额高达1万亿元的铁路、港口、高速公路等公共投资项目,但业内普遍认为工程机械需求要到2013年第一季度才能复苏。摩根士丹利甚至大幅下调低了潍柴动力的股价预期,目标价大幅下调28%至18元。谭氏冒险不过,谭仍选择反周期而为。欧债危机正不断调低中国买家购物车中的目标公司估值,这无异于一剂春药。年初的三一重工即收购德国普茨迈斯特,随后广西柳工收购波兰HSW的工程机械事业部,徐工集团正洽购全球第二大混凝土机械制造商施维英莫不如此。清科数据显示,2012年上半年中国市场完成的422起并购案例中,机械制造行业领先,完成并购50起,占比11.8%。以凯傲他们的眼光更多地盯在有经验的实用人材身上为例,2006年,KKR集团与高盛的对其估值为40亿欧元,当下的清仓处理价不及市价的一半。较之于以往聚焦于大宗商品的获取。当下的交易正日趋集中于制造技术和品牌。在过去15年间,中国已飞速发展成为全球制造业强国之一,中国在全球制造业产出所占比重从前年的17.7%升至去年的19.9%。以产出衡量,中国已超越美国,成为全球最大制造业国家,领先于德日。潍柴堪称上述过程的最好参照体。以引进测绘、制图装配、改进成型山寨模式起家的潍柴其1998年销售额仅有7.7亿元,2011年则却增长126倍至983亿元,而更为称奇的是中国公司愈强的跨境整合效率。潍柴对法拉帝的重组仅用了5个月时间,其银行负债由原来的7.6亿欧元降至1.16亿欧元。而与凯奥的谈判手,谭亦仅用4个月的时间。与数字、效率齐头并进的还有专业制造能力。ABB中国区总裁克劳迪奥·法金(Claudio Facchin)称中国制造能力的整体水平依本地供应商素质以及获得顶级设计专业服务的难易程度等因素度量目前约为德国的75%,而五年前则这个数字仅为50%。规模化产业整合亦将大大加剧。根据伦敦英国工程机械咨询公司(Off-Highway Research)的数据,2011年中国工程机械销售额占全球市场(总价值1100亿美元)逾三分之一,约相当于美国工程机械巨头卡特彼勒全球营收600亿美元营收的两倍。不过,这一市场被超过1700家参差不齐的公司所占据,其公司个体规模更过于偏小——以潍柴为例,其2011年销售收入 约为卡特彼勒的四分之一。比规模更受诟病的则是利润。尽管过去5年,工程机械行业销售收入复合增长率高达20%以上,但是其70%的利润贡献给了外资高端零部件配套商,中国主机厂家赚取仅各大玻纤企业都朝着公道扩大产能、控制产能的方向发展是零头而已。以6至8吨位的装载机为例,卡特彼勒每台售价高出国产品牌30%至50%之多。其原因在于技术差距。《工程机械行业“十二五”发展规划》中亦称其高技术、高附加值的关键配套部件仍靠进口,传动部件、控制元件、柴油发动机及关键液压件等平均每吨价格超过8万美元。工程机械行业最核心的配套件企业均为外资,如发动机品牌康明斯、五十铃、洋马、久保田,液压系统则为川崎、博世力士乐等,其并不愿意出售给中国企业。中国企业并购的依然是在核心配套件方面处于第二梯队,甚至第三梯队的外资品牌。幸运的是时间更偏向于潍柴们的一边。标准普尔预计未来3至4年多数中国大型工程机械制造商在海外市场创造的销售收入将占到公司收入的30%。而2011年上半年该比例仅为10%。更为惊人的是中国买家们的胃口。普华永道数据亦显示2011年中国企业海外并购交易数量和金额均创纪录,交易数量207宗,金额达429亿美元。进入安稳性等都不如第1种传动系统2012年,并购势头更加猛烈,很多收购对象都是全球一流企业。以凯傲为例,其是欧洲工业叉车市场的领导者,是全球第二大工业叉车制造商。法拉帝则是欧洲最大的豪华游艇制造公司,旗下游艇品牌在世界十大顶级游艇品牌中占有4席。海外并购将促使中国公司的竞争优势更加尽显——庞大的内需市场和成本优势、顶级品牌,以及核心零部件的成套制造技术。以工程机械行业最大掣肘液压件为例,中国市场消费约占全球20%,但因国产液压件货寿命仅相当于进口或者外资企业产品的10%至30%,挖掘机、推土机、泵车、旋挖钻机、摊铺机等所需的液压件基本被博世力士乐、伊顿、川崎等所垄断。 一项调研数据证实国内有待成熟的配套件中,液压件占88%,其中高压液压系统占52%,变量液压系统占36%,比占第二位的发动机部件高出一倍。三一重工曾希望独立研发这一领域,但因鉴于技术差距过大不得不停止。潍柴通过并购林德则将改变这一切。[详细] 09:47

2012年上半年我国跨国并购占对外投资1/3商务部部长陈德铭21日在复旦大学管理学国际论坛上表示,复杂的外部经济环境给我国对外经贸发展带来严峻挑战。但我国“走出去”步伐加快,上半年非金融类对外直接投资354亿美元,同比增长48.2%,其中跨国并购额占同期对外投资总额的三分之一。陈德铭表示,今年以来,全球经济复苏步伐普遍放缓。国际货币基金组织最新预测今明两年世界经济分别增长3.5%和3.9%,比4月份预测调低0.1和0.2个百分点。在此背景下,我国实现对外贸易稳定增长面临压力。据世贸组织预计,2012年全球货物贸易量增幅将从2011年的5%收窄至3.7%,大大低于近20年5.4%的平均增速。我国保持利用外资规模也面临不确定因素。欧债危机导致金融市场动荡,全球投资人避险意识上升,跨国企业对外投资能力下降。加之发达国家倡导制造业振兴计划,鼓励制造业回流,新兴经济体加大引资力度,也使全球直接投资出现一定程度分流。受有关因素影响,上半年我国实际使用外资同比下降3%。同时,我国加快“走出去”的机遇与挑战并存。金融危机之后,各国竞相加大引资力度,国际产业转移和重组步伐加快,我国企业“走出去”面临有利契机。上半年,我国非金融类对外直接投资354亿美元,同比增长48.2%。其中跨国并购比重较高,不乏一些大项目,例如中石化以24.4亿美元收购美国德温能源公司页岩油气资产1/3的权益,三一重工(600031)以3.24亿欧元收购全球混凝土机械巨头德国普茨迈斯特公司90%的股权。“但也要看到,部分国家对我国投资能源资源项目、参与重大工程建设以及国有企业投资等仍存有顾虑,对外投资中还常常遇到‘玻璃门’、‘弹簧门’现象。一些地区安全形势严峻,突发事件时有发生,对我国企业的海外风险防范能力提出了更高要求。”陈德铭说。[详细] 09:47

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